有色金属行业日报：通胀韧性较强压制金价 等待反弹信号

2026-10-17 · 股票配资导航

美国经济9 月呈现“弱就业+强通胀”组合，市场12 月加息预期维持高位。2026 年10 月14 日，美国劳工统计局公布CPI 数据：9 月CPI 同比+3.7%（8 月前值3.4%，市场预期3.6%），环比+0.6%；核心CPI 同比+2.6%（8 月前值2.4%，市场预期2.5%），环比+0.3%，CPI 与核心CPI 读数均高于市场预期。能源端拉动通胀

美国经济9 月呈现“弱就业+强通胀”组合，市场12 月加息预期维持高位。2026 年10 月14 日，美国劳工统计局公布CPI 数据：9 月CPI 同比+3.7%（8 月前值3.4%，市场预期3.6%），环比+0.6%；核心CPI 同比+2.6%（8 月前值2.4%，市场预期2.5%），环比+0.3%，CPI 与核心CPI 读数均高于市场预期。能源端拉动通胀上行，2026 年9 月布伦特原油月均价格102美元/桶，同比+51%，较8 月油价31%的同比增速上行20 个pct，油价涨幅加速是推高通胀的核心要素之一。就业端显著走弱，美国9 月非农就业人口增加2.9 万人，远低于市场预期的约9 万人。“强通胀+弱就业”的组合，使得市场对10 月加息预期偏低，但12 月加息预期仍维持高位。 纽约联储主席释放鸽派表述，12 月是否是“最后一加”为关键变量。 近日，纽约联储主席威廉姆斯表示：“尽管AI 基建热潮和能源冲击在短期内构成了新的通胀变量，但美国经济并未全面过热，年内再加息一次后，预计到2027 年无需进一步加息。”我们认为，虽然当前市场对12 月加息预期较为一致，但12 月是否是“最后一加”才是影响金价走势的关键变量；在更多支持暂停加息的数据落地前，金价或仍将维持震荡走势。 中国央行持续加码购金，成为金价重要托底力量。2026 年9 月中国央行新增购金约23 吨，实现连续23 个月增持，且月度购金规模呈稳步抬升态势。回顾2022 年美联储激进加息周期，在流动性大幅收紧、金价承压的背景下，中国央行单月购金峰值达32 吨，有效托底金价，推动盘面企稳反弹。根据世界黄金协会统计，2025 年全球矿产黄金产量约3800 吨，若央行月度购金规模达到30 吨（对应年化购金量360 吨），占全球矿产金供应近10%，对金价的边际支撑力度将显著强化。因此，本轮央行月度购金量触及30 吨关口，或将成为金价企稳反转的关键信号之一。 观点：短期维持震荡，等待反弹信号。整体来看，短期美国通胀韧性较强，对黄金价格形成持续压制；央行持续购金为金价提供坚实底部支撑。 预计金价将在4100–4200 美元/盎司区间震荡筑底，后续通胀回落、央行单月购金规模等核心观测信号出现，或将成为金价反弹的关键契机。 产业链相关标的：紫金矿业、紫金黄金国际、万国黄金集团、中金黄金、山金国际、赤峰黄金、湖南黄金、山东黄金等。 风险提示：美联储紧缩超预期；通胀持续攀升；央行购金不及预期。