餐饮企业赴港IPO为何集体“卡壳”

2026-09-30 · 股票配资导航

2026年以来，内地 餐饮 企业赴港IPO（首次公开募股）迎来一波集中申报，但落地进度却一直未见更新。 一边是行业冲刺港股上市的高涨热情，另一边是港交所审慎的审核节奏，明确要求压实保荐机构责任，严查消费 餐饮 项目尽职调查漏洞。扎堆递表、批量失效、年内零上市，正是当下 餐饮 行业港股IPO的现状。餐饮企业港股上市之路，迎来深层次的规则与逻辑变革。 2024年

2026年以来，内地 餐饮 企业赴港IPO（首次公开募股）迎来一波集中申报，但落地进度却一直未见更新。

一边是行业冲刺港股上市的高涨热情，另一边是港交所审慎的审核节奏，明确要求压实保荐机构责任，严查消费 餐饮 项目尽职调查漏洞。扎堆递表、批量失效、年内零上市，正是当下 餐饮 行业港股IPO的现状。餐饮企业港股上市之路，迎来深层次的规则与逻辑变革。

2024年末至2025年上半年，港股餐饮板块迎来一轮密集上市窗口。 古茗 控股有限公司（以下简称“ 古茗 ”）、 沪上阿姨 （上海）实业股份有限公司（以下简称“ 沪上阿姨 ”）、 绿茶集团 有限公司（以下简称“ 绿茶集团 ”）等多家品牌先后登陆港股市场。

彼时，餐饮资本化热度空前，市场对连锁餐饮的规模化成长逻辑高度认可，行业资本化进程持续加快。

赴港上市热度延续至2026年，安徽老乡鸡餐饮股份有限公司（以下简称“老乡鸡”）、巴奴国际控股有限公司（以下简称“巴奴国际”）、袁记食品集团股份有限公司（以下简称“袁记食品”）等6家连锁餐饮品牌，密集向港交所递交上市材料，市场普遍预期将很快迎来新一批餐饮股。但从进度来看，年内港股餐饮赛道始终处于“只申报、未落地”的停滞状态。截至目前，上述6家在途申报企业中，已有3家企业招股书因六个月审核周期到期、未推进至聆讯环节而自动失效。

具体来看，老乡鸡于2026年1月8日向港交所递交招股书，该份申请在2026年7月8日满6个月时限自动失效，该公司并未在失效后重新递交材料。这也是该公司转战港股后的第三次招股书失效，叠加此前两次A股申报撤回，该公司五年内合计五次冲击资本市场。

极物思维集团有限公司（幻师COMMUNE母公司）2026年1月9日递交招股书，2026年7月9日招股书到期失效，后续未更新申报材料；比格餐饮国际控股有限公司2026年1月16日递交招股书，2026年7月16日招股书失效，同样没有再次递表。

袁记食品2026年1月12日首次递交招股书，半年后材料到期失效；7月17日，该公司已经拿到中国证监会境外发行上市备案通知书，是本轮6家申报企业中进度相对靠前的标的；7月30日该公司完成二次递表。

钱大妈国际控股有限公司在1月12日首次递表，招股书到期失效后，于8月21日完成二次递表。

巴奴国际截至目前累计三次向港交所递交招股书。该公司于2025年6月16日首次递表，6个月后材料失效；2025年12月16日第二次递交招股书，第二版招股书于2026年6月17日到期失效，该公司随后更新全套申报材料，并于同日第三次递交招股书。早在首轮申报阶段，中国证监会已就该公司境外上市备案出具九大维度问询，要求其重点核查股权架构、上市前大额分红、用工模式、社保缴纳、业务数据真实性等事项，合规问询也拉长了整体审核推进节奏。

对于招股书陆续失效的现象，西藏元昆创业投资有限公司投资总监巩昀向《证券日报》记者表示：“招股书失效并不等同于上市申请被驳回，核心反映出当前餐饮企业IPO整体审核进程明显滞后。”

万联证券投资顾问屈放在接受《证券日报》记者采访时表示，港股市场本身审核周期偏长，不少企业都会出现申报材料过期的情况。企业需要补充最新财务数据、更新业务资料重新递交，客观拉长了整体上市节奏。

业内普遍认为，2026年餐饮企业IPO集体“卡壳”并非偶然。一些餐饮企业存在用工模式、 食品安全 等历史遗留问题，在监管全面趋严的背景下，这些问题已成为必须彻底核查的硬性条件。

2025年底，港交所与香港证监会联合发文，明确要求压实保荐机构责任，严查消费餐饮项目尽职调查漏洞。文件发布后，单店模型真实性、翻台率、闭店原因、加盟商关联关系、供应链合规等全部纳入穿透式核查范围。

有资本市场从业人士直言，当下餐饮企业上市逻辑已经发生改变，财务数据达标只是基础入场券，全方位、无死角的合规闭环，才是企业顺利过会的核心门槛。

在业内看来，2026年餐饮企业IPO扎堆申报、阶段性零敲钟的现状，并非行业资本化遇冷，而是资本市场倒逼餐饮行业挤出泡沫、提质增效的理性过程。

长期以来，餐饮行业存在重规模扩张、轻精细运营的发展惯性。部分品牌依靠加盟模式快速铺店，看似规模庞大，但单店盈利能力薄弱、供应链短板突出、内控治理松散，难以匹配上市公司规范运营要求。

广东省 食品安全 保障促进会副会长朱丹蓬在接受《证券日报》记者采访时表示，本轮餐饮企业IPO审核趋严，是消费行业高质量发展的必然体现。

“监管持续细化审核标准，本质是引导餐饮企业摒弃粗放扩张模式，回归产品、服务、盈利的实业本源，推动行业整体走向合规化、可持续化发展。”

消费赛道资本逻辑转变，也在反向倒逼拟上市企业打磨自身经营基本盘。中国商业联合会专家委员会专家、北京商业经济学会常务副会长赖阳认为，餐饮企业想要登陆港股市场，不能只依靠门店数量讲故事。

“企业要先把单店模型跑通，完善供应链建设，补齐合规短板，资本只是企业发展的助推器，而不是终点。”赖阳表示。

为适配当前审慎的审核节奏，缓解企业申报压力，2026年8月，港交所优化规则，将合资格企业招股书有效期由6个月延长至12个月，有效避免企业反复递表、频繁更新财报的问题。

业内人士普遍认为，此次规则优化仅为周期宽松，上市审核标准、投资者保护要求并未放松。监管层依旧坚持严审核、强核查、重实质的审核基调。

未来，能够顺利过会、站稳二级市场、收获长期估值溢价的餐饮企业，必然是单店模型扎实、供应链自主可控、内控合规完善、盈利质量稳健的头部品牌。随着行业优胜劣汰持续深化，港股餐饮板块将彻底告别粗放式资本扩张，全面迈入重合规、重盈利、重壁垒、重长期的高质量发展新阶段。